La Anatomía de Una Operación Bursátil Falsa de Criptomonedas: Cómo Los Mercados Bursátiles Crean Transacciones Falsas

Observe de cerca la actividad operacional en BKEX, un mercado bursátil de criptomonedas fundado en 2018 y registrado en las Islas Vírgenes Británicas, y verá algo extraño. Compare sus transacciones lado a lado con las de Binance, uno de los mercados de criptomonedas más grandes del mundo, y notará que el historial de operaciones de BKEX es una réplica, que imprime los mismos números retrasados ​​unos segundos. Según CoinMarketCap, BKEX tiene un volumen diario de 1.100 millones de dólares, lo que lo convierte en el vigésimo mercado más grande del planeta. Sin embargo, parece estar simplemente copiando la historia operacional de Binance y haciéndola pasar como propia, quizás en el intento más perezoso en la historia de engañar a la gente para que piense que es un lugar animado para comerciar activos digitales.

Un nuevo informe de Alameda Research, una empresa de comercio de criptomonedas de 20 personas con oficinas en Hong Kong y Berkeley, California, revela un conjunto inteligente de trucos utilizados por los mercados de criptomonedas para fabricar volumen. A raíz de otros informes sobre operaciones falsas, incluido uno por el administrador de activos digitales Bitwise que indica que el 95% de todas las transacciones son falsas, Alameda sintió que podría crear una mejor investigación al aprovechar sus datos comerciales y su experiencia. La empresa emergente fue cofundada en 2017 por Sam Bankman-Fried, de 27 años, exalumno del MIT y ex comerciante del equipo comercial de alta frecuencia Jane Street. Gary Wang, de 26 años, un graduado de MIT y exdesarrollador de software de Google, es su cofundador. La firma tiene $ 100 millones en activos, y durante el último mes ha negociado $ 1 mil millones por día en promedio, lo que la convierte en una de las mayores empresas de comercio de criptomonedas del mundo.

Los mercados bursátiles ganan dinero al cobrar a los usuarios al comerciar, y tienen muchas razones para inflar artificialmente el volumen. Más actividad significa un rango más alto en el aún popular sitio web CoinMarketCap, que puede atraer a nuevos usuarios. Los mercados bursátiles también cobran tarifas a los nuevos proyectos de criptomoneda que desean cotizar en su mercado, y la percepción de popularidad les ayuda a obtener tasas más altas. Dado que el lugar de negocios de un mercado bursátil es solo un sitio web o una aplicación, y muchos están ubicados fuera de los EE. UU., no están regulados, pueden publicar cualquier número que deseen y llamarlos operaciones. Mientras tanto, CoinMarketCap continúa mostrando volúmenes de transacciones sin investigarlos de forma adecuada, a menudo simplemente tomando en cuenta la palabra de las empresas y publicando números dudosos.

De acuerdo con la investigación de Alameda, otro método que utilizan los mercados bursátiles para mejorar sus estadísticas es infiltrar transacciones grandes y falsas en medio de una oleada de otras más pequeñas. CoinEgg, un mercado bursátil registrado en Hong Kong que cotiza $ 1.100 mil millones por día reportado por CoinMarketCap, recientemente empleó esta táctica con operaciones de litecoin (LTC). Durante un período en el que Alameda observó 15 ofertas diferentes para comprar y vender litecoin en una cantidad máxima de 134 LTC, varias operaciones finalizaron en hasta 2,000 LTC, como si un comprador apareciera de la nada.

Los mercados bursátiles generalmente publican su “libro de pedidos”, mostrando una lista de ofertas de precios en los que las personas están dispuestas a comprar un activo, más un conjunto separado de ofertas de precios por los cuales las personas están dispuestas a vender. Por ejemplo, Bill podría estar dispuesto a comprar bitcoins a $ 10.000, mientras que Mary quiere vender por no menos de $ 10.050. Para que ocurra una transacción, un nuevo comprador debe estar dispuesto a pagar los $ 10.050 que Mary está ofreciendo, y la gran mayoría de las transacciones que se liquidan se alinearán con las órdenes que aparecieron anteriormente en el libro de órdenes, a menos que dos usuarios realicen órdenes de compensación en el mismo tiempo exacto.

Sin embargo, en algunos mercados bursátiles, las operaciones se ejecutan a precios y tamaños que quedan fuera de todo lo que se encuentra en el libro de pedidos. En Digifinex, un centro de operaciones con criptomonedas con sede en Singapur, Alameda observó las ofertas y solicitudes de bitcoin entre $ 8.296 y $ 8.298, pero varias operaciones se mostraban en $ 8.290 y $ 8.293, precios inferiores a los que cualquier persona estaba dispuesta a vender.

En LAToken, un mercado digital de Moscú, Alameda vio ofertas con un tamaño máximo de 1,6 bitcoins en el libro de pedidos. Increíblemente, varias operaciones se dieron en tamaños de hasta 20 bitcoins. El fundador de LAToken, Valentin Preobrazhenskiy, dice que su plataforma solo tiene una “pequeña participación” de pedidos de 20 bitcoins y que los mercados bursátiles utilizan volúmenes inflados como herramienta de marketing. “La situación cambiaría cuando los grandes sitios de clasificación de mercados bursátiles agregaran una sección para los volúmenes de operaciones en función de las operaciones informadas a los reguladores”, dice. En ABCC, con sede en Singapur, las mejores ofertas que Alameda vio fueron para tamaños de menos de un éter, aunque varias transacciones se materializaron con tamaños de hasta 11 éter.

Entre los centros de negociación, también está el método muy usado de mostrar simplemente transacciones que caen en medio de los precios de oferta y demanda, algo que la investigación de Alameda descubrió en IDAX y Coineal. En total, el informe de Alameda da ejemplos de patrones de comercio sospechosos en 60 mercados bursátiles de criptomonedas diferentes. Aparte de LAToken, ninguno de los intercambios mencionados anteriormente respondió inmediatamente a la solicitud de comentarios de Forbes.

La metodología detrás de la investigación de Alameda fue probar cada mercado en seis criterios diferentes. Primero, observaron manualmente el libro de pedidos de los mercados y buscaron donde aparecían las operaciones. Si más del 10% de las transacciones no aparecían en el libro de pedidos, fallaba en esta dimensión. Otra prueba consistió en observar el porcentaje de operaciones de un mercado que se realizaron bajo las mejores ofertas disponibles.

Un tercer criterio fue analizar cuánto negoció Alameda en un mercado bursátil dado, ya que la empresa emergente se ocupa de “prácticamente todas las criptomonedas”, considera sus algoritmos como “no creyentes de los mercados” y estima que comercia con el 5% de todo el volumen de criptomonedas global. “Si negociamos más del .5% del volumen reportado de un mercado bursátil, consideramos que el mercado bursátil sale bien parado de acuerdo con este criterio”, se lee en el informe. Para más detalles sobre su metodología, puede ver el informe completo.

Más allá del mal comportamiento de los mercados bursátiles, el informe tiene otras ideas provocativas. Afirma que los criptoactivos, que incluye tanto las operaciones “spot” de activos digitales reales y derivados, como los futuros de bitcoin, cotizan $ 38 mil millones en volumen real por día, y el 87% de eso ocurre en las bolsas asiáticas, con solo el 9% en las sedes de los Estados Unidos. El ambiente regulatorio estricto en los EE. UU. es probablemente un factor que contribuye al dominio de Asia, dice Alameda.

En comparación con Bitwise, que publicó un informe de seguimiento de volumen falso en mayo de 2019, Alameda cree que el volumen de criptomonedas es real. Para grandes intercambios como OKEx y Huobi, que se fundaron en China, Alameda estima que alrededor del 70% de sus transacciones son auténticas. Bitwise es mucho más escéptico, como lo es el Blockchain Transparency Institute, que ha estimado que más del 60% del volumen de Huobi es falso y más del 90% del volumen de OKEx está alterado.

Un portavoz de Huobi dice que no participa en el comercio de lavado, pero que ha observado a algunos creadores de mercado que lo hacen en su plataforma, y ​​toma medidas para eliminarlos. Un portavoz de OKEx dice que la compañía no está involucrada y no tolera el comercio de lavado, y agrega: “Recientemente nos unimos a la Data Accountability & Transparency Alliance (DATA) liderada por CoinMarketCap, como un compromiso para revelar la mayor cantidad de datos posible”.