¿Es hora de aumentar su exposición internacional?

En lo que se conoce como sesgo interno, los inversores de todo el mundo tienden a mantener principalmente las acciones de su propio país, a menudo a expensas de oportunidades competitivas en el extranjero.

Tener poca o ninguna exposición extranjera puede no parecer negativo cuando su cartera está funcionando bien, pero la ausencia de acciones internacionales podría significar perder rendimientos potencialmente mayores, una verdadera diversificación entre sectores y una cobertura contra esos años en los que las acciones estadounidenses luchan.

Esto es lo que debe considerar al buscar oportunidades en el extranjero.

Diversificación del sector.

En primer lugar, ningún país ofrece una exposición total al mercado de valores mundial. De hecho, es sorprendente cuánto se comportan los mercados de valores de algunos países importantes como un solo sector del mercado de valores mundial.

• En los Estados Unidos, el sector más grande, la tecnología, parece impulsar el desempeño general. De hecho, el mercado de valores estadounidense actúa como un gran fondo tecnológico.
• En Japón, el mercado de valores sigue de cerca al sector financiero mundial. Eso no quiere decir que las empresas financieras dominen el mercado de valores de Japón, pero la influencia de las condiciones financieras globales en todo tipo de empresas japonesas es evidente en su desempeño.
• El mercado de valores canadiense se comporta de manera muy similar al sector energético. La economía canadiense depende más que la mayoría de los recursos naturales. Incluso los bancos están atados al desempeño del sector.

En consecuencia, durante la última década, el mercado de valores de EE. UU. Tuvo el mejor desempeño entre los tres, ya que el sector tecnológico mundial alcanzó nuevas alturas. Japón registró ganancias relativamente modestas, en línea con el sector financiero mundial, y Canadá resultó ser el más débil del trío, frenado por el sector energético mundial, que registró una pérdida neta en los últimos 10 años.

Estos ejemplos ilustran la falta de diversificación potencialmente peligrosa inherente a tener una cartera con un gran sesgo interno, incluso si su país de origen se encuentra entre las economías más grandes del mundo.

Dirección del dólar.

Si tiene una acción denominada en una moneda distinta al dólar estadounidense, puede beneficiarse o sufrir los cambios en los tipos de cambio. Por ejemplo, en julio de 2020 las acciones europeas cayeron un 1,5% cuando se midieron en euros; sin embargo, debido a que el dólar cayó frente al euro un 4,8% ese mismo mes, las acciones europeas registraron una ganancia del 3,3% cuando se midieron en dólares.¹

Por lo tanto, si el dólar se embarca en una caída a largo plazo impulsada por amplios déficits presupuestarios y una política de tasa de interés cero, podría actuar como un impulso constante para el desempeño de las acciones internacionales, medido en dólares.

Cambio de liderazgo.

El liderazgo del mercado generalmente cambia entre acciones estadounidenses e internacionales al comienzo de un nuevo ciclo económico:

• En la década de 1980, las acciones internacionales, encabezadas por Japón, superaron a las de Estados Unidos durante la mayor parte de la década.
• En la década de 1990, la economía de las puntocom allanó el camino para el liderazgo del mercado de valores estadounidense.
• En la década de 2000, los mercados internacionales volvieron a tomar la delantera, hasta que la crisis financiera mundial de 2008-2009 restauró el reinado de las acciones estadounidenses.

Y el ganador es …

Las acciones estadounidenses e internacionales siguen cotizando en el título de los mayores rendimientos totales anualizados.

Estos cambios en el liderazgo generalmente se desencadenan por un colapso en los fundamentos, como valuaciones de acciones insosteniblemente altas y expectativas de ganancias menguantes. Actualmente estamos viendo signos de un deterioro fundamental en las acciones estadounidenses y, como resultado, las acciones internacionales pueden volver a tomar la delantera.

Globalizándose.

Si la última década de rentabilidad superior del mercado de valores de EE.UU. provocó que su cartera se desvíe de sus objetivos de asignación a largo plazo, ahora puede ser un buen momento para considerar reequilibrar su cartera de nuevo hacia las acciones internacionales. Afortunadamente, lograr la diversificación global nunca ha sido más fácil ni menos costoso; un fondo mutuo internacional amplio o un fondo cotizado en bolsa puede brindarle exposición a una gran cantidad de sectores y acciones.

La cantidad de exposición que debería tener a las inversiones internacionales es otro asunto, que depende de su tolerancia al riesgo y su horizonte temporal.

Si su asignación global está fuera de línea con su objetivo, comience a hacer pequeños cambios como parte de su rutina regular de reequilibrio. Este enfoque gradual le permitirá ajustar el saldo de su cartera a lo largo del tiempo en lugar de un movimiento dramático que podría resultar en una gran factura de impuestos o, lo que es peor, resultar en un mal momento.