Serie de regulación criptográfica: una exploración del panorama de criptoactivos del Reino Unido.

Hace menos de tres años, el Comité del Tesoro del Parlamento se refirió a los mercados de criptoactivos como un “salvaje oeste”, en el que los consumidores “tenían muy poca protección contra la letanía de riesgos”. A medida que los mercados de criptomonedas se desarrollaban a un ritmo rápido, existía una preocupación considerable de que la falta de una regulación adecuada no fuera una situación sostenible.

Como ocurre con cualquier mercado nuevo, siempre queda un temor residual de que la regulación sofocará el crecimiento y la innovación. Sin embargo, la ambición central de los gobiernos y los reguladores debería ser crear un entorno normativo que promueva la competencia y la innovación y, al mismo tiempo, garantice que existen las salvaguardas adecuadas para proteger la integridad del mercado, prevenir la actividad delictiva y garantizar una protección adecuada para los consumidores.

Este artículo es el primero de una serie de artículos que examinan el panorama regulatorio de los criptoactivos en el Reino Unido, si el enfoque hasta ahora es proporcionado o si ha creado un entorno regulatorio “hostil” y considerando las perspectivas para el futuro. Este primer artículo proporciona un resumen de algunos de los pasos centrales tomados en el Reino Unido hasta la fecha.

1. Julio de 2019: Clarificación del perímetro regulatorio.

En julio de 2019, la FCA publicó una guía sobre el tipo de actividades relacionadas con los criptoactivos que se encontraban dentro del perímetro regulatorio existente de la FCA. Antes de eso, una de las preocupaciones era que las personas y las empresas que operan en la industria de los criptoactivos no podían identificar si sus actividades estaban reguladas o no. La FCA buscó proporcionar claridad al establecer categorías de diferentes tokens  y establecer si las actividades relacionadas con esas categorías de tokens ya estaban sujetas a regulación. En términos muy breves y generales, las categorías identificadas fueron:

1. Tokens de seguridad, que son criptoactivos que brindan derechos y obligaciones similares a inversiones específicas y que se encuentran dentro del perímetro regulatorio de la FCA;
2. Tokens de dinero electrónico, que cumplen con la definición de dinero electrónico según las Regulaciones de dinero electrónico; y

iii. Tokens no regulados, incluidos los tokens de intercambio (que son criptoactivos que se utilizan principalmente como medio de intercambio como Bitcoin)

Esta clasificación de diferentes tipos de criptoactivos proporcionó al menos un grado de claridad sobre si ciertas actividades están reguladas o no, y a qué regulaciones están sujetos los diferentes tokens.

2. Enero de 2020: Lucha contra el blanqueo de capitales y la financiación del terrorismo.

Una de las grandes preocupaciones relacionadas con los criptoactivos (ya sea justificadamente o no) es que tienen el potencial de permitir el lavado de dinero u otras actividades delictivas. En enero de 2020, la FCA se convirtió en el supervisor de las regulaciones AML y CTF para las empresas de criptoactivos del Reino Unido. Este desarrollo se dirigió específicamente a:

1. Los intercambios de criptomonedas, incluidas las entidades que permiten el intercambio de criptomonedas a moneda fiduciaria o viceversa, entidades que participan en una Oferta Inicial de Monedas y proveedores de cajeros automáticos de criptoactivos;
2. Proveedores de billetera custodio, siendo cualquier negocio que ofrezca salvaguardar o administrar criptoactivos y/o claves privadas en nombre de sus clientes.

El efecto práctico de esto fue que entidades como las anteriores (entre otras cosas) (a) necesitarían registrarse con la FCA, completando un formulario de solicitud en línea que explica las políticas, controles y procedimientos que la empresa tiene para monitorear Los riesgos ALD y CTF (b) deben pagar la tarifa de registro (entre £2.000 – £10.000) y (c) estar sujetos a la supervisión continua de la FCA. Claramente, esto introdujo una carga de cumplimiento significativa, que no había existido formalmente para esas entidades hasta ese momento.

3. Octubre de 2020: Prohibición de la venta de derivados criptográficos y notas negociadas en bolsa a consumidores minoristas.

En octubre de 2020, la FCA anunció una prohibición general de la venta a consumidores minoristas de derivados y ETN relacionados con criptoactivos a partir del 6 de enero de 2021. La FCA consideró que dichos productos no son adecuados para los consumidores minoristas porque (a) no hay una base confiable para la valoración (b) una volatilidad extrema en los movimientos de precios de los criptoactivos (c) una comprensión inadecuada de los criptoactivos por parte de los consumidores minoristas (d) una falta de necesidad de inversión legítima y (e) una prevalencia de abuso de mercado o delitos financieros.

Esta prohibición general fue muy controvertida y, tras el período de consulta de julio a octubre de 2019, la FCA recibió 527 respuestas de una amplia gama de partes interesadas, de las cuales el 97% se opuso a la propuesta. Las respuestas argumentaron, entre otras cosas, que los consumidores minoristas son capaces de comprender y/o valorar los criptoactivos, que una prohibición era desproporcionada ya que otras medidas podrían lograr los objetivos de la FCA y que el análisis de costo-beneficio de la FCA no representaba con precisión los costos y beneficios de prohibir derivados para consumidores minoristas. Sin embargo, a pesar de la oposición expresada durante el período de consultas, la FCA procedió a implementar la prohibición, que ya entró en vigencia.

4. Enero de 2021: Consulta del Tesoro de HM sobre enfoque regulatorio y monedas estables.

HM Treasury ha publicado recientemente un documento de consulta en el que busca respuestas sobre una variedad de temas, incluido si el enfoque y régimen regulatorio actual es apropiado o si, por ejemplo, el perímetro regulatorio debe expandirse para incluir otros tipos de token.

El gobierno está analizando con especial atención las monedas estables (tokens que están respaldados por una canasta de activos con miras a estabilizar su precio) y si crear una nueva categoría de token regulado más allá de las identificadas en la guía de la FCA de julio de 2019, específicamente con el objetivo de traer ciertas monedas estables dentro del perímetro regulatorio de la FCA.

Esto parece estar impulsado, al menos en parte, por un reconocimiento por parte del gobierno de los beneficios de las monedas estables, particularmente en relación con los pagos transfronterizos, que operan en un panorama adecuadamente regulado y los riesgos considerables (como fraude a los consumidores, daños a la estabilidad financiera y el daño a la competencia) que pueden surgir en ausencia de una supervisión adecuada.